I nuovi motori generali

• Potrebbe 9, 2024

Il mercato azionario ha avuto un grande rally giovedì di questa settimana passata. Ciò è dovuto principalmente alla riuscita offerta pubblica iniziale (IPO) di General Motors.

La società automobilistica ha ripreso a commerciare come società pubblica dopo aver presentato istanza di fallimento ed essere stata salvata dallo zio Sam. Il denaro realizzato dall'IPO si aggiungerà ai $ 9,5 miliardi già restituiti al governo degli Stati Uniti da General Motors.

Ma GM dovrà ancora molto ai contribuenti ... Gli investitori ricorderanno che GM è diventato "Government Motors" dopo il salvataggio multimiliardario di Zio Sam.

Il successo iniziale dell'IPO è in gran parte dovuto al fatto che l'IPO aveva un prezzo di vendita. Dopotutto, né la compagnia né il suo proprietario di maggioranza - il governo degli Stati Uniti - potevano permettersi di vedere il flop dell'IPO. Dopo l'IPO, la partecipazione di zio Sam nella casa automobilistica è scesa a circa il 40% dal precedente 61%.

Ma la General Motors è davvero molto diversa dalla società fallita?

General Motors ha ristrutturato le sue operazioni e le sue finanze nel salvataggio del governo di $ 60 miliardi dello scorso anno. Grazie alla ristrutturazione, GM nel 2010 ha registrato utili netti e flusso di cassa positivo per i primi tre trimestri di quest'anno.

Ci sono fattori positivi per GM, come i suoi $ 33 miliardi in contanti alla fine del secondo trimestre. Inoltre, beneficerà di $ 45 miliardi di riporti per perdite fiscali che proteggeranno i suoi guadagni dall'IRS per un po '.

GM è ancora uno dei principali attori nel settore automobilistico. GM manterrà il suo posto quest'anno come seconda casa automobilistica più grande del mondo dopo Toyota Motor.

E forse, cosa più importante, General Motors sta giocando la sua crescente attività internazionale. GM vende oltre i due terzi dei suoi veicoli al di fuori del Nord America.

In particolare, la società sottolinea che intende continuare a rafforzare la sua presenza internazionale nei mercati emergenti. GM detiene la massima quota di mercato combinata (13%) nei mercati emergenti BRIC di Brasile, Russia, India e Cina.

Ma GM sta lottando in Europa. E la sua quota di mercato negli Stati Uniti è scesa di quasi un punto nell'ultimo anno al 19% da gennaio a settembre.

Tuttavia, la vera "spada di Damocle" che incombe su General Motors è l'obbligo pensionistico a lungo termine dell'azienda .....

Gli ottimisti su GM sottolineano rapidamente che il fallimento ha eliminato gran parte del debito della società. Abbastanza vero, ma stanno ignorando gli enormi obblighi pensionistici dell'azienda.

Il fondo pensione di General Motors è il più grande piano pensionistico del settore privato al mondo con circa $ 100 miliardi di passività.

Il difetto essenziale dell'intero salvataggio GM era che, al fine di mantenere felice l'unione dei lavoratori della United Auto Workers, il piano pensionistico fu trasferito completamente intatto nei "nuovi" General Motors.

GM non sta contribuendo al fondo pensione ora. Ma la società afferma che potrebbe essere necessario versare $ 4,3 miliardi nel 2014 e $ 5,7 miliardi nel 2015. GM ha affermato che "probabilmente" dovrà aggiungere ancora più fondi in futuro. Gli investitori dovrebbero cambiare la parola probabilmente in definitivamente.

Quell'enorme responsabilità pensionistica è una bandiera rossa. Potrebbe sbarcare la General Motors nel tribunale fallimentare un giorno lungo la strada.

Le prospettive future per la "nuova" General Motors potrebbero non essere così rosee come suggeriscono la società, il governo e Wall Street. Sembra probabile che il "nuovo" GM possa finire per assomigliare molto al "vecchio" GM.

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